黒鉛化石油コークス市場の価格変動に影響を与える主な要因
I．需要側：下流産業の拡大と新セクターの出現
- 電解アルミニウムおよび黒鉛電極産業からの需要
黒鉛化石油コークスは、電解アルミニウム産業における焼成済み陽極の主要原料であり、黒鉛電極製造における重要な材料です。電解アルミニウムの生産能力の変動は、需要に直接影響を与えます。- 2017～2018年：電気炉製鋼の増加に伴い、黒鉛電極の需要が急増し、石油コークスの価格は1トン当たり1,200人民元から7,000人民元以上に急騰した。
- 2024年：炭素排出規制により、一部の電解アルミニウム企業は生産量を削減せざるを得なくなり、石油コークスの需要が減少し、価格に下方圧力がかかった。
- バッテリーエネルギー貯蔵分野：黒鉛電極の需要増加により、石油コークスの価格がさらに上昇した。
- リチウム電池負極材需要の爆発的な増加
- 2024年：リチウム電池の負極材に対する世界的な需要は220万トンに達し、300万トン以上の石油コークスが必要となったが、実際の供給量はわずか260万トンにとどまり、13％の供給不足が生じた。
- 2025年：中国の陽極材企業は500万トンを超える生産能力を計画しており（世界の需要予測である350万トンをはるかに上回る）、原材料をめぐる競争が激化し、低硫黄石油コークスの価格は1トンあたり6,000人民元近くまで上昇し、2023年初頭から150％高騰する見込み。
- 太陽光発電業界の需要急増
- 2024年：太陽光発電用石油コークスの世界的需要は35％急増し、シリコン材料メーカー（例：通威、GCL）が低硫黄コークス資源を巡って競争を繰り広げ、価格を押し上げた。
II．供給側：生産能力の縮小とサプライチェーンの混乱
- 石油精製能力の縮小
- 世界的な「デュアルカーボン」政策：欧州と米国における旧式の精製能力の段階的廃止の加速により、2024年には欧州の精製能力が前年比8％減少し、米国のシェールオイル精製業者の操業停止率は12％に達し、低硫黄石油コークスの供給が大幅に減少した。
- 中国の製油所閉鎖：2025年2月、山東省の独立系製油所（広饒、日照、淄博）が無期限のメンテナンス停止を発表し、市場の供給がさらに逼迫した。
- 在庫投機とトレーダーによる買い占め
- トレーダーによる買いだめ：2024年、トレーダーは記録的な在庫を積み上げ、国内港湾の在庫を2023年の200万トンから80万トンにまで減少させ、人為的に「偽の不足」を作り出した。
- 輸入依存：中国はロシアとベネズエラから高硫黄コークスを輸入し、脱硫処理を用いて供給圧力を緩和したが、コストは5％上昇した。
- 地政学的緊張と貿易障壁
- 米国による中国への黒鉛輸出規制：中国の陽極材企業は国内産の石油コークスに頼らざるを得なくなり、国内需要の圧力が強まった。
- 原油価格の伝播：2024年には、国際原油価格が1バレルあたり120米ドルを超え、精製マージンが圧迫され、精製業者が生産量を削減するようになり、石油コークスの不足が悪化した。
III．政策と環境規制：コスト上昇と技術代替
- より厳格な環境政策
- 低硫黄コークスの需要急増：環境基準への準拠により、低硫黄石油コークス（硫黄含有量0.5%未満）の需要が高硫黄コークスよりも大幅に増加し、価格差が拡大した。
- 生産コストの上昇：石油コークス製造業者にとって環境規制遵守コストが増加したことが、価格上昇の要因となった。
- 技術的代替の脅威
- シリコン系負極の台頭：テスラがシリコンカーボン負極を採用した4680バッテリーを量産したことで、エネルギー密度が20%向上した。石油コークス価格の高騰が続けば、この代替傾向が加速する可能性がある。
- 天然黒鉛の復活：表面改質された天然黒鉛（例えば、ナノシリコンカーバイドコーティング）は、合成黒鉛よりも30％低いコストで2,000サイクルを超えるサイクル寿命を達成し、石油コークスの需要を部分的に代替している。
IV．市場心理と資本投機
- 価格伝達メカニズムの崩壊
- 下流価格への圧力：中国の大手リチウム電池企業は負極材の価格を15％引き下げるよう要求し、黒鉛化石油コークス製造業者の粗利益率を35％から8％にまで引き下げた。
- 支払条件の延長：売掛金の回収期間が90日から180日に延長され、中小企業のキャッシュフローリスクが高まっている。
- 生産能力バブルと業界再編
- 市場集中度：上位5社（CR5）の市場シェアは70％から85％に上昇し、下位企業は大量に市場から撤退した。
- グローバル競争：日本企業と韓国企業（例：ポスコケミカル）は、残りの市場シェアを獲得するために、中国の二流メーカーの買収を加速させた。
V．将来展望：需給バランスと価格の転換点
- 下方圧力
- 2025年下半期：中東とインドにおける新たな精製能力により、低硫黄コークスの供給不足は5％に縮小すると予想される。
- 上昇リスク
- 原油価格が1バレル150米ドルを超えると、製油所の稼働率が低迷が続けば、石油コークスの価格は1トンあたり8,000人民元まで上昇する可能性がある。
- 技術ロードマップの転換
- 合成黒鉛：市場シェアは80％から60％に低下するが、依然として主要な供給源であり続ける。
- 天然黒鉛：コスト面での優位性を活かし、シェアは15％から25％に上昇する見込み。
- シリコン系／ハードカーボン：シェアは5％から15％に増加し、第2の成長段階が到来する。
投稿日時：2025年9月16日