ニューデリー：世界最大の石油輸入国である中国での新型コロナウイルス流行による原油価格の急落は、低迷するインド経済や航空、海運、道路、鉄道輸送など原油に大きく依存する産業に恩恵をもたらす可能性が高いと、経済学者や最高経営責任者（CEO）、専門家らが指摘した。
新型コロナウイルスの流行によりエネルギー需要予測が大幅に減少する中、様々な業界が戦略の見直しを進める中、インドなどの主要石油輸入国は、より有利な条件での取引を模索している。インドは世界第3位の石油輸入国であり、液化天然ガス（LNG）の第4位の輸入国でもある。
石油市場は現在、スポット価格が先物価格よりも低い「コンタンゴ」と呼ばれる状況に直面しています。
「複数の機関の推計によると、中国の第1四半期の原油需要は15～20%減少し、世界の原油需要の縮小につながると見られています。これは原油価格とLNG価格に反映されており、どちらもインドにとって好ましい状況です。これは経常収支赤字の抑制、安定した為替制度の維持、ひいてはインフレ抑制につながり、インドのマクロ経済指標にプラスの影響を与えるでしょう」と、デロイト・インドのパートナー、デバシッシュ・ミシュラ氏は述べています。
国際エネルギー機関（IEA）と石油輸出国機構（OPEC）は、新型コロナウイルスの流行を受けて世界の石油需要の伸びの見通しを引き下げた。
「航空、塗料、セラミック、一部の工業製品などの分野は、穏やかな価格体制の恩恵を受けるだろう」とミシュラ氏は付け加えた。
インドはアジアの主要精製拠点であり、23の製油所を擁し、年間2億4,940万トン（mtpa）以上の生産能力を誇ります。石油計画分析センター（PAPAC）のデータによると、インドの原油バスケットの価格は、2018年度と2019年度にそれぞれ1バレルあたり平均56.43ドルと69.88ドルでしたが、2019年12月には平均65.52ドルに上昇しました。2月13日時点では1バレルあたり54.93ドルでした。インドのバスケットは、オマーン原油、ドバイ原油、ブレント原油の平均価格を表しています。
「これまで、原油価格が安定していたため、航空会社の収益性は大幅に改善した」と格付け会社ＩＣＲＡの企業格付け担当副社長キンジャル・シャー氏は語った。
経済減速の中、インドの航空旅行業界では2019年の旅客数が3.7%増加し、1億4,400万人に達した。
「航空会社にとって、これは損失を補う良い機会になるかもしれません。航空会社は損失を回復するためにこれを活用できる一方、旅行者は航空券の価格がより手頃になるため、この機会を利用して旅行計画を立てることができます」と、航空コンサルタント会社マーティン・コンサルティングLLCの創業者兼CEO、マーク・マーティン氏は述べています。
中国における新型コロナウイルスの流行により、同国のエネルギー企業は供給契約の停止と減産を余儀なくされました。これは世界の原油価格と輸送費の両方に影響を与えています。貿易摩擦と世界経済の減速もエネルギー市場に重くのしかかっています。
業界団体であるインド化学評議会の関係者によると、インドはバリューチェーン全体を通じて化学品を中国に依存しており、輸入における中国のシェアは10～40%に上る。石油化学セクターは、インフラ、自動車、繊維、耐久消費財など、様々な製造業および非製造業の基盤となっている。
「中国からは多種多様な原材料や中間体が輸入されています。今のところ、これらを輸入している企業は大きな影響を受けていませんが、サプライチェーンは枯渇しつつあります。状況が改善しなければ、今後影響が出る可能性があります」と、ダウ・ケミカル・インターナショナル社のカントリープレジデント兼CEO、スディール・シェノイ氏は述べています。
中国からの輸入量が減れば最終消費者が現地で調達せざるを得なくなるため、ゴム薬品、グラファイト電極、カーボンブラック、染料、顔料などの国内生産者に利益をもたらす可能性がある。
原油価格の下落は、歳入不足と財政赤字の拡大に苦しむ政府の財政にも朗報をもたらしている。歳入の伸び悩みを受け、ニルマラ・シタラマン財務大臣は連邦予算案の発表にあたり、2019～2020年度の財政赤字を50ベーシスポイント（0.5ポイント）拡大する「エスケープ条項」を発動し、修正後の推計値をGDP比3.8%とした。
インド準備銀行（RBI）のシャクティカンタ・ダス総裁は土曜日、原油価格の下落はインフレにプラスの影響を与えるだろうと述べた。「インフレの主な要因は食料品、つまり野菜やタンパク質製品だ。コアインフレ率は通信料金の改定によりわずかに上昇した」とダス総裁は付け加えた。
製造業の低迷に圧迫され、インドの工場生産は12月に減少した。一方、小売物価上昇率は1月に6ヶ月連続で加速し、新興経済の回復過程に疑問が生じている。インド国家統計局は、消費と投資需要の低迷を背景に、2019～2020年度の経済成長率が11年ぶりの低水準となる5%に落ち込むと予測している。
CAREレーティングスのチーフエコノミスト、マダン・サブナビス氏は、原油価格の下落はインドにとって恵みだと述べた。「しかしながら、OPECや他の輸出国による減産が予想されるため、価格上昇圧力も排除できない。したがって、我々は輸出を増やす方法に焦点を当て、原油価格下落の原因である新型コロナウイルスを利用し、中国への輸出を促進するとともに、輸入に関しては代替供給元を探す必要がある。幸い、安定した資本流入のおかげで、ルピーへの圧力は問題にはなっていない」とサブナビス氏は付け加えた。
石油需要状況を懸念するOPECは、技術委員会がOPECプラス協定の暫定的な減産を勧告し、3月5〜6日の会合を早める可能性がある。
「東部からの貿易輸入が好調なため、JNPT（ジャワハルラール・ネルー港湾公社）のようなコンテナ港への影響は大きい一方、ムンドラ港への影響は限定的となるだろう」と、クリシル・インフラストラクチャー・アドバイザリーの運輸・物流担当ディレクター兼プラクティスリーダー、ジャガンナラヤン・パドマナバン氏は述べた。「その反面、製造業の一部が一時的に中国からインドに移転する可能性がある」
米国とイランの緊張の高まりによる原油価格の急騰は一時的なものだったが、新型コロナウイルスの流行とOPEC諸国による差し迫った減産により不確実性が高まっている。
「原油価格は低いものの、為替レート（ルピー／ドル）は上昇しており、これもコスト上昇につながっています。ルピーが1ドルあたり65～70ルピー程度であれば、私たちは安心できます。航空燃料費を含め、当社の経費の大部分はドル建てで支払われているため、為替はコストの重要な要素となっています」と、ニューデリーを拠点とする格安航空会社の幹部は匿名を条件に語った。
確かに、石油需要の回復は再び価格を押し上げ、インフレを煽り、需要を圧迫する可能性がある。
原油価格の上昇は、生産コストと輸送コストの上昇を通じて間接的な影響も及ぼし、食品インフレに上昇圧力をかけます。ガソリンと軽油への物品税を引き下げることで消費者の負担を軽減しようとするいかなる取り組みも、歳入の妨げとなるでしょう。
Ravindra Sonavane、Kalpana Pathak、Asit Ranjan Mishra、Shreya Nandi、Rhik Kundu、Navadha Pandey、Giresh Chandra Prasad がこの記事に貢献しました。
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投稿日時: 2021年4月28日